怎么理解總理講話中釋放出的這幾大信號？中國經(jīng)濟不會“硬著陸”底氣何在，政策儲備箱還有哪些工具可以用，結構性改革哪些領域有望加快步伐，上證報記者昨日對話四位宏觀經(jīng)濟學家，就上述問題進行解碼。

經(jīng)濟不會“硬著陸”底氣何在？

上證報：近幾個月宏觀經(jīng)濟指標出現(xiàn)波動，8月份投資等主要指標仍在下滑，怎么看待這種情況？經(jīng)濟仍在尋底還是已經(jīng)見底？

邵宇：全球經(jīng)濟都在下滑尋找一個新的平衡，在此背景下，中國經(jīng)濟只是其中一個代表而已。這種低迷增長可能會持續(xù)很長一段時間，中國經(jīng)濟還要尋底。現(xiàn)在各方都在用一些力量托經(jīng)濟的底部，能否托住還有待觀察。但從結構優(yōu)化、增長質量角度來看，整個經(jīng)濟呈現(xiàn)向好的跡象。

相對于其他的經(jīng)濟體，中國經(jīng)濟歷來彈性比較大，包括巨大的市場、可控的財政金融資源、一定數(shù)量的外匯儲備。即使出現(xiàn)了經(jīng)濟震蕩，中國也能笑到最后。

牛犁：經(jīng)濟可能還會繼續(xù)探底，現(xiàn)在來看，經(jīng)濟下行壓力仍很大。7、8月份宏觀經(jīng)濟指標再次放緩，這里面有一些特殊因素，比如北京周邊七省區(qū)污染企業(yè)關門了一段時間，毫無疑問會影響生產(chǎn)。這個一次性因素消失后，9月份工業(yè)生產(chǎn)增速反彈會比較明顯。

章?。弘m然宏觀數(shù)據(jù)在過去幾個月依舊在下行通道，但經(jīng)濟從7月份以來已經(jīng)開始進入筑底階段，特別是8月份數(shù)據(jù)說明經(jīng)濟已有企穩(wěn)復蘇的信號，這里面包括固定資產(chǎn)投資中基建投資增速反彈、工業(yè)生產(chǎn)和發(fā)電量數(shù)據(jù)企穩(wěn)等。預計前期穩(wěn)增長政策效應將在9月份和進入四季度后持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟基本面將呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢。

上證報：總理在達沃斯論壇上多次強調中國經(jīng)濟不會“硬著陸”，并特別強調“這不是空話”。底氣在哪？

曹和平：中國經(jīng)濟已經(jīng)穩(wěn)定地走向了結構變遷的方向。原因有三：第一，就業(yè)穩(wěn)定，去年十個月就完成了全年的就業(yè)目標，今年上半年完成了全年目標的七成。在投資和出口的生產(chǎn)附加指數(shù)下滑的情況下，就業(yè)增加只有一個假定，那就是新的增長方式比舊的增長方式吸納勞動力的彈性要大；第二，服務業(yè)PMI過去兩年都保持在景氣增長區(qū)間；第三，新經(jīng)濟來了。電商、互聯(lián)網(wǎng)金融、創(chuàng)新型服務業(yè)的快速增長，為經(jīng)濟轉型提供了支撐。

四年前我們就已經(jīng)在調結構，如果沒有這些年的主動調節(jié)，那么這次全球經(jīng)濟下滑，中國經(jīng)濟就可能遭遇“硬著陸”。因為有主動調節(jié)的政策出臺，提前量的操作，使得“硬著陸”可能性極小。

牛犁：從整體發(fā)展態(tài)勢來看，經(jīng)濟雖然在減速，但是放到大國里面，我們是最快增速之一，也高于許多新興經(jīng)濟體。更為重要的是，就業(yè)形勢、物價形勢穩(wěn)定，新的經(jīng)濟增長點正在萌芽。從產(chǎn)業(yè)結構看，服務業(yè)比重是上升的；從需求結構看，消費的貢獻率是增加的；從收入分配的角度，城鄉(xiāng)居民收入增速比GDP要高出不少。這些都是中國經(jīng)濟的底氣。

章俊：中央對保7%的決心是基于對就業(yè)的信心，總理在上周的達沃斯論壇上再次重申“只要有比較充分的就業(yè)，居民收入增長與經(jīng)濟同步，生態(tài)環(huán)境不斷改善，經(jīng)濟增長速度高一點、低一點都是我們可以接受的”。目前來看，由于服務業(yè)蓬勃發(fā)展以及“大眾創(chuàng)業(yè)”熱潮的興起，對剩余勞動力的吸收能力在提升，因此國內整體就業(yè)形勢并沒有因為經(jīng)濟下滑而出現(xiàn)明顯惡化。在就業(yè)相對穩(wěn)定的前提下，政府是可以容忍相對低一點的經(jīng)濟增速，而更多傾向于提高經(jīng)濟增長的質量和加快經(jīng)濟轉型的步伐。

政策儲備箱哪些工具可以用？

上證報：李克強總理表示，中國創(chuàng)新宏觀調控政策工具箱里的工具還有不少，會有針對性地出招。今年迄今穩(wěn)增長政策已經(jīng)出了很多，未來還有哪些政策可以期待？

邵宇：要用新常態(tài)的思維去看宏觀調控政策。在新的宏觀調控框架下，一個政策的精準更重要的是新的宏觀政策能使整個宏觀經(jīng)濟具有可持續(xù)性。比方，地方政府債務過高，我們通過債務置換，中央政府通過承擔部分債務的方式使得杠桿轉向中央。我們能不能通過更多的方式使得地方債的杠桿給民間或是企業(yè)機構，能不能通過金融市場 發(fā)債券，使得以前寄托于銀行的債務變成直接金融工具，降低它的成本。這應該是李總理提到的廣義工具箱的工具，總的原則是使宏觀杠桿在中國的六大部門之間重新進行分配，使得整個經(jīng)濟具有可持續(xù)性。

牛犁：除了常規(guī)政策，還有一些新的工程包。一個是量，一個是節(jié)點。什么樣的節(jié)點出什么樣的政策，相關部門都是有預案的?？赡芟嚓P的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標放緩到什么程度，出臺多大規(guī)模的政策也是有準備的。前面說政策有空間，現(xiàn)在是有預案有準備。如果三季度還是放緩，還是會有一些新措施。

章?。合啾热蚱渌饕?jīng)濟體“零利率”以及赤字，中國“穩(wěn)增長”在傳統(tǒng)貨幣和財政政策方面的確還有很大的空間。不僅如此，政府在創(chuàng)新宏觀調控工具方面還有空間，例如在央行貨幣政策方面除了傳統(tǒng)的降息降準，我們更多地看到創(chuàng)新型貨幣政策工具的使用，包括SLO、MLF、 PSL來長短結合來增強貨幣政策的有效性和針對性。

此外，在財政和產(chǎn)業(yè)政策方面，未來會繼續(xù)推進財稅改革，綜合運用稅收、補貼、政府采購等政策工具來培育新的經(jīng)濟增長點和改善民生；同時產(chǎn)業(yè)和區(qū)域振興計劃可能伴隨“十三五”規(guī)劃推出，例如振興東北老工業(yè)基地、開發(fā)沿江經(jīng)濟帶等。

結構性改革，哪些領域會加快？

上證報：李克強總理多次表示要加快推進結構性改革。如何看待這一表態(tài)？

曹和平：結構性改革太重要了，這次結構改革是要從生產(chǎn)型經(jīng)濟向供給經(jīng)濟轉化，恐怕要涉及非經(jīng)濟領域。比如說搞新型城鎮(zhèn)化，要把全國的醫(yī)保和社保統(tǒng)一起來，過去看病是自己掏錢，現(xiàn)在大部分就是制度掏錢。如果給我一個全民醫(yī)保政策，那我預防性的大病儲蓄率就會降低，相應投資率會增加，消費傾向會增加，廠商出貨進貨會更快，生產(chǎn)者信心會增加，經(jīng)濟更活絡。這次的結構改革要從總需求向總供給邁進，從純粹的增長角度向全方位的生產(chǎn)、消費、資產(chǎn)、行為四位一體的管理邁進，才能使結構變遷到位。

章?。罕緦谜m然上任伊始就面臨“三期疊加”的局面，但在“穩(wěn)增長”同時，并沒有延緩或推后結構性改革的步伐。從深層次來講，中國經(jīng)濟增長的驅動因素發(fā)生了改變，例如人口紅利和全球化紅利，從而導致之前的投資和出口驅動的經(jīng)濟增長模式變得不可持續(xù)，因而結構轉型的壓力客觀存在。政府目前推進的結構性改革正是順應這種內在經(jīng)濟轉型需求，從“柯布?道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)”來看，推動經(jīng)濟增長的無非就是“勞動力、資本和勞動生產(chǎn)率”，而中國現(xiàn)在面臨的是勞動力供給和資本邊際產(chǎn)出下降，未來經(jīng)濟增長要維持中高速增長只能依靠提高勞動生產(chǎn)率，或者更為準確地說是“全要素生產(chǎn)率”。而經(jīng)濟改革是提高“全要素生產(chǎn)率”的重要途徑，因此從這個角度上來說，改革是未來經(jīng)濟增長最大的紅利。

上證報：結構性改革涉及多個方面，未來哪個（些）領域改革步伐會加快？

曹和平：“雙創(chuàng)”會加快，其次是財政體制改革。相比起來，金融改革可能會放緩。

邵宇：其實財稅、國企改革都在加快推進，但更重要的是關注土地、貨幣、要素價格等。要把那些能夠產(chǎn)生新的需求、新的供給的優(yōu)先進行。

現(xiàn)在改革大致可以看做這么幾類：第一是提供新的需求，比如戶籍改革；第二提供新的供給，比如土地改革；第三提供效率的，比如國企改革。每一種改革側重點不一樣，最重要的是在各個改革中，存在一個有效的配套的銜接，有些改革太快，有些改革太慢，一快一慢間就會產(chǎn)生一些風險?，F(xiàn)在就是讓慢的改革趕上速度快的改革。